貿(mào)易戰(zhàn)又要升級了。繼500億美元的關(guān)稅戰(zhàn)后，美國又把戰(zhàn)火擴大到了企業(yè)投資領(lǐng)域。
據(jù)《華爾街日報》24日報道，美國財政部正在起草規(guī)則，禁止中國持股比例在25%以上的公司，收購涉及“重大工業(yè)技術(shù)”的美國公司。
這個消息進一步證實，美國打貿(mào)易戰(zhàn)的核心目標根本就不是為了什么貿(mào)易逆差，而是為了封堵中國高科技產(chǎn)業(yè)，進而遏制中國發(fā)展。
那么，如果美國真的通過這個禁令，會不會影響到中國企業(yè)在美國的投資呢？
說實話，這個負面影響早就已經(jīng)發(fā)生了！
受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，中國資本正在加速撤離美國。過去四五個月，中國在美國的并購和直接投資僅18億美元，同比下降92%。
投資減少的同時，還伴隨著資本加速撤離。這段時間，中企拋售了96億美元的在美資產(chǎn)，另有40億美元的資產(chǎn)出售尚在進行中。
所以說，如果美國真的限制中國企業(yè)在美投資，那肯定會讓情況進一步惡化，加速中國資本的撤離。這對中國企業(yè)的國際化戰(zhàn)略來說，肯定是不利的。
說實話，自從中美開打貿(mào)易戰(zhàn)以來，大家關(guān)注的更多的是你來我往的攻擊和反擊，以及一輪又一輪的談判，對于貿(mào)易戰(zhàn)對中美經(jīng)濟的影響，關(guān)注的不是很多。所以今天，犀牛就來給大家分析下，貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟的影響。
包括已經(jīng)發(fā)生的，和即將發(fā)生的，以為警惕！
一
商品和產(chǎn)業(yè)層面的影響
6月15日，美國宣布將對價值500億美元的中國商品，加征25%的進口關(guān)稅，關(guān)稅清單涉及1102種商品。
這個清單如果執(zhí)行，那些被波及到的行業(yè)，肯定會受到影響。
當然，不同的行業(yè)影響可能不一樣，有些大一點，有些小一點，這個差別主要是看替代性。
一個是市場替代性。中國的商品，如果不賣給美國人，賣給其它國家，或者轉(zhuǎn)內(nèi)銷，可不可以。如果可以很快的找到替代市場，那么受到的沖擊還會小點，如果找不到，那么肯定就要受影響了。企業(yè)的營業(yè)收入肯定會減少。
一個是商品替代性。同樣的商品，美國不買中國的，從其它國家或者國內(nèi)，可不可以很快找到替代品，而且是價格差距不大的。如果一種商品很容易被替代，那美國就沒顧慮，不怕影響國內(nèi)消費，那就不會手下留情了。
所以，那些難以找到替代市場，又容易被競品替代的商品，將受到最大的沖擊！
除了關(guān)稅清單涉及的行業(yè)。那些被美國重點針對的企業(yè)，例如中興、華為，肯定也會受到影響，中興的股價已經(jīng)跌的非常慘了；而開頭提到的，那些在美國有投資的企業(yè)，他們的海外業(yè)務(wù)，也都受到了波及。
二
金融和資本層面的影響
金融和資本層面的影響，主要是三個方面：股市、匯市、樓市。
1·股市
過去幾個月，中國股市可以說是一片慘綠，幾乎每個交易日都有上百只股票同時跌停�！督�(jīng)濟日報》6月24日發(fā)表文章稱，從3月22日到6月22日，3個月內(nèi)，滬深股市市值減少了70642億元人民幣；美國股市呢？增加了139400億元人民幣。
這個對比是非常強烈的。國際上甚至一度流傳一種觀點，中美開打貿(mào)易戰(zhàn)，中國股市會受重挫，美國股市受影響就小得多，甚至不僅不會跌，還會獲益！
上證綜合指數(shù)
納斯達克指數(shù)
6月15日特朗普重啟貿(mào)易戰(zhàn)，甚至造成了千股跌停的小范圍股災。
那么，為什么貿(mào)易戰(zhàn)會導致中國股市大跌呢？在犀�？磥�，主要有三個原因：
第一個·心理預期的惡化。
隨著貿(mào)易戰(zhàn)的逐漸升級，不僅是國內(nèi)，全球的避險情緒都在增加，這導致了對股市的心理預期的不斷惡化，股市自然會相應下跌。
第二個·受波及的企業(yè)業(yè)績變差。
那些受貿(mào)易戰(zhàn)波及的企業(yè)，他們的經(jīng)營業(yè)績變差，自然會反應到股價上，而這些企業(yè)股價的下跌，又會產(chǎn)生連鎖反應，波及到其它行業(yè)的股票。這些連鎖反應，又會進一步把投資者的心理預期搞的更差，加速了投資者撤離。
第三·中國股市自身的問題。
中國股市正處于調(diào)結(jié)構(gòu)、降杠桿的大背景之下，本身就是在陣痛中低位運行，再加上部分企業(yè)爆“業(yè)績地雷”，本身就給股市造成了極大的下行壓力。而貿(mào)易戰(zhàn)的逐步升級，可以說是雪上加霜。內(nèi)外交困，下跌也就是情理之中了。
中興通訊HK0763
當然了，除了上述宏觀原因外，個別產(chǎn)業(yè)或企業(yè)的股票下跌，可能會有其自身原因，這個就不在本文分析范圍內(nèi)了。
說完股市，犀牛再和大家聊聊匯市：
2·匯市
不只是股價在跌，人民幣也在跌。這幾個月來，人民幣已經(jīng)連探新低，不斷破記錄。
在岸人民幣：
離岸人民幣：
從3月份中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)以來，人民幣不斷貶值，在岸人民幣和離岸人民幣齊跌。以在岸人民幣來說，從3月底的不到6.3，現(xiàn)在已經(jīng)貶值到6.5多。
造成人民幣貶值的原因，有外因也有內(nèi)因。
外因，一方面是美元走強，另一方面就是貿(mào)易戰(zhàn)了。2018年開年以來，美元持續(xù)走強，特朗普的對外強硬政策，以及美聯(lián)儲加息，都是美元升值的原因。美元走強，相應的人民幣就會貶值。
而貿(mào)易戰(zhàn)對人民幣貶值的影響，一方面是沖擊中國貿(mào)易，導致人民幣自身有了貶值壓力；另一方面是強化了美元。當然，加息也好，貿(mào)易戰(zhàn)也好，都是美國打擊中國的經(jīng)貿(mào)手段，屬于組合拳。
內(nèi)因，主要是中國經(jīng)濟的下行壓力。前面講過，中國現(xiàn)在正在調(diào)整結(jié)構(gòu)、降杠桿，并加強金融監(jiān)管，這不僅對股市有壓力，對匯率也有壓力。
今年以來，國內(nèi)的投資和消費數(shù)據(jù)雙雙下滑，這意味著什么？意味著經(jīng)濟基本面在變?nèi)�，整個經(jīng)濟的活力在變?nèi)酰@種情況下，貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)了，簡直是雪上加霜（又一次雪上加霜）。疊加之下，人民幣貶值的壓力估計還會加大。
說完匯率，我們再說說樓市：
3·樓市
短期來講，貿(mào)易戰(zhàn)不會對樓市產(chǎn)生太大的影響，因為國內(nèi)對樓市的控制力度還是比較強的。所以這個環(huán)節(jié)，我們討論的不是已經(jīng)發(fā)生的影響，而是可能發(fā)生的影響。
中國樓市的情況，大多數(shù)人都知道，泡沫比較嚴重�，F(xiàn)在國家對樓市進行調(diào)控，但是樓市風險依然存在。當年日本樓市崩潰的例子，需要我們警惕，不能疏忽大意。
Ps：之前有讀者說，讓犀牛講講樓市，本文因為篇幅和主題問題，沒法展開講，后面的文章盡量多講點吧。
以上就是金融和資本層面的影響，股市和匯率的下跌是已經(jīng)發(fā)生的危險；而樓市的下跌則是潛藏的危險。講完對金融和資本的影響，我們再講講對宏觀經(jīng)濟的影響：
三
宏觀經(jīng)濟層面的影響
事實上，貿(mào)易戰(zhàn)對宏觀經(jīng)濟的影響是最多的，這里也分成已經(jīng)發(fā)生的，和可能會發(fā)生的。首先，我們講下最直接的影響：
1·貿(mào)易順差縮小和GDP減少
前面我們講過，如果500億的清單真被執(zhí)行，那最先被波及的肯定是那些相關(guān)企業(yè)，如果這些企業(yè)的銷售情況萎縮，累加起來，最終就會造成中國整體的出口下降，貿(mào)易順差減少。而中國加大從美國的進口，又會進一步縮減順差。
順差額減少，最終的結(jié)果是凈出口減少。
而凈出口是GDP三架馬車之一，所以最終會作用的GDP上，導致GDP減少。當然，減少的幅度并不高，有專家計算過，大概是0.1%左右。
當然，如果中國能夠盡快在其它國家找到替代市場，可以把這個影響繼續(xù)降低。
2·通脹
通脹屬于理論性的影響，在理論上，貿(mào)易戰(zhàn)會給中美兩國都帶來通脹壓力。無論是美國還是中國，如果向?qū)Ψ郊诱麝P(guān)稅，都會造成進口減少，從而增加通脹的風險。
以大豆為例，現(xiàn)在中國對進口大豆的依存度非常高，國內(nèi)需要的大豆，大概60%-70%是進口的，而在所有進口大豆中，美國又占了超過一半。至于其它國家，例如拉美，大豆的價格要比美國高。
這時候，無論是對美大豆征高關(guān)稅，還是改從拉美進口，都可能拉高進口大豆價格，導致國內(nèi)物價上漲，貨幣貶值，進而推升通脹風險。
不過，大豆產(chǎn)品占CPI權(quán)重并不高，所以，即使有沖擊，也頂多是短期沖擊，整體影響應該不大。
3·宏觀經(jīng)濟政策
以上的所有因素交織起來，最終可能會影響中國的宏觀經(jīng)濟政策，給中國的政策施行造成壓力。這些壓力，主要體現(xiàn)在三個方面：
第一·產(chǎn)業(yè)升級
《中國制造2025》是我國產(chǎn)業(yè)升級的核心戰(zhàn)略，可以說是下一個時代的經(jīng)濟引擎，所以美國肯定會想盡辦法阻攔，這樣就會給中國的政策推進造成壓力。
我們看下美國的阻攔手段：有對中國禁售科技產(chǎn)品；有打壓中國高科技企業(yè)；有對中國科技產(chǎn)品提高關(guān)稅；有限制中國企業(yè)投資；有知識產(chǎn)權(quán)調(diào)查。未來還可能有科技人才的交流、求學限制……
所以，這方面的壓力是巨大的。
第二·經(jīng)濟調(diào)控
前面講過，中國正在進行經(jīng)濟調(diào)控。這些調(diào)控政策，本身就會給經(jīng)濟帶來下行壓力，而貿(mào)易戰(zhàn)又雪上加霜，加大了這種壓力。
這個時候，國內(nèi)就會面臨兩難選擇：是繼續(xù)堅持原有的調(diào)控政策，還是放緩。如果繼續(xù)堅持，在貿(mào)易戰(zhàn)疊加下，會不會讓經(jīng)濟變得更差？如果放緩，會不會耽誤了經(jīng)濟調(diào)控和降風險的根本戰(zhàn)略？
現(xiàn)在是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，本身壓力就很大了，現(xiàn)在再加上外部壓力，這給國內(nèi)的經(jīng)濟調(diào)控帶來了非常大的挑戰(zhàn)。
第三·保匯率還是保外儲？
現(xiàn)在人民幣不斷貶值，根據(jù)一些貨幣專家的預測，可能會繼續(xù)跌，甚至跌到7。這個時候，要不要動用外儲來干預匯市，穩(wěn)定匯率？
保匯率還是保外儲？一直是困擾國內(nèi)專家和政策制定者的難題。
匯率下跌會有什么影響？有利也有弊，利的一面，反倒可以增加出口（因為中國出口的商品在人民幣貶值后，相當于是更便宜了）；弊的一面，會抑制進口，資本外流，股市下跌。
外儲減少會有什么影響？除了不利于國際收支外，也會造成資本外流。中國的外匯儲備，最高峰時候接近4萬億，近幾年不斷減少，17年一度跌破3萬億的心理位置，后來開始逐步回升。
然而，18年以來，又開始逐漸減少。
中國到底應該維持多少外儲才是合理的？這個眾說紛紜，但是從過去的數(shù)據(jù)來看，3萬億確實是一個比較關(guān)鍵的紅線，那現(xiàn)在匯率在下跌，要不要動用外儲穩(wěn)定匯率？這個肯定也是一個兩難之選。
4·外部環(huán)境
中國這幾年的發(fā)展，一直在講一個詞，什么詞？
戰(zhàn)略機遇期！
可以說，中國能有今天的經(jīng)濟成果，確實是遇到了幾次很好的戰(zhàn)略機遇期。但是現(xiàn)在特朗普在全球搞貿(mào)易戰(zhàn)，給全球經(jīng)濟都造成了下行壓力，那么，會不會給中國的外部環(huán)境造成負面影響？
可以說，我們這幾年一直講機遇，但是從現(xiàn)在開始，也需要多講講挑戰(zhàn)了。
以上，商品-金融-宏觀，是貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟的影響，這些影響，有些已經(jīng)發(fā)生，有些是潛在的。正所謂，經(jīng)濟基礎(chǔ)決定上層建筑，如果經(jīng)濟情況有風險，那么這個風險很可能會外延，外延到政治層面。所以，就有了最后一個影響：
四
風險外溢-地緣影響
美國的遏華手段，本身就是地緣和經(jīng)貿(mào)配合。一手地緣（當前主要是大印太戰(zhàn)略）、一手貿(mào)易戰(zhàn)。而貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟的影響，可能又會外延到地緣上。
例如一帶一路，它既是經(jīng)濟戰(zhàn)略，也是地緣戰(zhàn)略，如果中國國內(nèi)的經(jīng)濟受到影響，會不會外延到外部的一帶一路戰(zhàn)略上？如果影響了一帶一路，那一帶一路沿線的地緣格局，會不會受到影響？
所以說，經(jīng)濟風險如果不斷擴大，最終是非�？赡芡庖绲降鼐墕栴}上的。
例如，美國現(xiàn)在就已經(jīng)把經(jīng)濟戰(zhàn)場打到非洲了。6月18日，美國務(wù)卿蓬佩奧在一個會議上表示，要驅(qū)除中國在非洲的影響，讓非洲走“美國模式”。
這些年中國的外交影響不斷擴大，其中“經(jīng)濟合作”居功至偉，這一點美國也很清楚，所以他們跟我們搶占全球市場，在非洲搶，甚至在歐洲搶。如果讓美國的目的實現(xiàn)，那不僅會影響我們的經(jīng)濟布局，更會影響到我們的地緣和外交布局。
上述四大影響，就是貿(mào)易戰(zhàn)可能對中國產(chǎn)生的影響，主要是經(jīng)濟層面的，其次是地緣外延的。當然，有些是已經(jīng)發(fā)生的，有些是潛在的；有些是較大的影響，有些是不太嚴重的影響。但不論怎樣，都需要引起我們的警惕。
那么，是不是說，中美打貿(mào)易戰(zhàn)，只是對中國有影響，對美國就沒有了呢？
當然不是。貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，殺敵一千自損八百。拿本文開頭的那則消息——美國要限制中國企業(yè)投資來說，這個消息在24日爆出來后，25日美國股市就全線下挫了。
道指收跌1.33%，納指收跌2.09%，標普500指數(shù)收跌1.37%
6月25道指下跌
其中科技股和中概股跌的最多：
不僅是股市，連特朗普心心念念的制造業(yè)，也出事了。美國“國民品牌”哈雷摩托，要跑路了：
為了免遭貿(mào)易戰(zhàn)（美歐貿(mào)易戰(zhàn)）影響，6月25消息，哈雷摩托要把部分生產(chǎn)線給遷出美國了。這可就非常打臉了。別忘了，特朗普的競選口號之一就是讓美國制造業(yè)回歸，好嗎，現(xiàn)在反倒給打跑了。
為此，特朗普非常氣憤，發(fā)推特罵哈雷，罵他們先舉了白旗，還威脅要對哈雷征重稅：
哎，想當年，特朗普可是哈雷的真愛粉啊……
當然，貿(mào)易戰(zhàn)對美國的影響肯定不止這么點，但今天的主題是對中國的影響，所以就不展開講了，不過犀牛想表達的意思，應該已經(jīng)表達的比較清楚了：
貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，雖然對中國會有很多負面影響，但美國也別想毫無損傷！中國只要正視到那些危害，并以高超的戰(zhàn)略智慧和戰(zhàn)略定力進行應對，不好戰(zhàn)、不懼戰(zhàn)，不輕敵、不畏敵。最終就能轉(zhuǎn)危為機，完成經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級。
時間，終究還是站在中國這邊的！
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